(재테크 스터디(http://cafe.naver.com/mo12345)라는 네이버 카페에 있는 글을 옮겨 적었습니다.)

채권 투자 초보자라면 채권에 투자하기 앞서 여러가지 사항을 확인해야 한다. 채권 투자기간과 금리변동에 따른 가격변화 매커니즘 등을 이해해야 채권에 투자했다 낭패를 보는 일을 피할 수 있다. 투자에 앞서 미리 알아두어야 할 사항을 정리하면 다음과 같다.

1) 투자기간 

- 채권에 투자하려면 먼저 어느 정도 기간동안 투자할지를 결정해야 한다. 채권의 만기는 다양한데다 중간에 얼마든지 되팔 수도 있다. 시장금리가 내리면 채권 가격은 상승한다. 금리를 할인율이라고 생각하면 쉽다. 

- 채권을 샀을 때보다 금리가 내려간다면 채권 가격이 상승해 채권이자에 매매차익까지 얻을 수 있다. 그러나 초보 투자자라면 일단 만기까지 보유한다는 생각으로 채권을 매입하는 것이 낫다.

2) 채권의 리스크

- 채권투자도 원금손실을 볼 수 있다. 시장금리가 올라서 채권가격이 떨어지는 '마켓 리스크'와 특정 회사의 신용등급이 떨어지면서 발생하는 '크레딧 리스크'이다.

- 그러나 회사가 망하지 않는한 만기에는 원금에다 이자를 받을 수 있다. 그렇다면 회사가 망하지 않은 가능성, 즉 신용도를 '금지옥엽'처럼 여겨야 하는데 A-이상 등급에 투자하는 것이 안전하다. 

- A- 등급 이상 대기업 계열사의 회사채와 금융그룹내 카드, 캐피탈채 등은 금리가 예금금리보다 1.5% ~ 2%포인트 가량 높은데다 부도 위험도 낮다. 자본시장법이 시행되면서 도입된 표준투자권유 준칙에 따르면 ㅁ안정형투자자: 국고채, 통안채, 지방채 등, ㅁ안정추구형: A- 이상 금융채, 회사채, ㅁ위험중립형: BBB+ ~ BBB- 회사채, ㅁ적극투자형과 공격투장형: BB 이하 등으로 투자자 성향에 맞춰서 권유하도록 하고 있다.

3) 증권사 선택

- 가급적이면 채권을 만기 이전이라도 되사주는 증권사를 선택하는 것이 좋다. 대부분의 증권사는 국공채의 경우에는 환매해주지만 일부 증권사의 경우 회사채 환매가 불가능하다. 긴급히 처분해야 할 상황이 생기거나 금리가 떨어져 채권 양도 차익이 가능할 경우, 유동성 확보가 가능해야 한다.

- 또 증권사마다 파는 채권이 다르고 같은 채권이라도 금리 차이가 난다. 발품을 열심히 팔수록 좋은 채권을 좋은 가격에 살 수 있다. 대출 금리처럼 채권 가격도 창구 직원과 상담 결과에 따라 달라질 수 있다는 점을 잊지 말아야 한다.

4) 채권용어

- 듀레이션, 스프레드, 만기수익률, 세후수익률 등 채권에 투자할 대 생소한 용어 때문에 쉽게 투자하지 못하는 경우가 많다. 그러나 주식 공부하는 시간의 일부만 투자해도 채권을 이해할 수 있다. 더구나 재무제표에서 부채와 영업현금흐름, 유동자산 비율 및 비유동자산을 이해할 정도의 수준이라면 채권 투자에도 도움을 얻을 수 있고 주식투자의 기본실력도 키울 수 있다.









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Posted by sunnysky
(재테크 스터디(http://cafe.naver.com/mo12345)라는 네이버 카페에 있는 글을 옮겨 적었습니다.)

채권투자에 성공하기 위한 투자전략 10가지를 정리한 내용입니다.

1) 발품을 판다

- 증권사 HTS도 잘 활용하고 증권사가 보유한 채권도 영업직원을 통해 확인한다. 장내채권 뿐만 아니라 장외채권에 대한 정보도 입수한다.

2) 표면금리가 낮은 채권을 고른다

- 채권에는 표면금리와 유통수익률(만기수익률) 두 개의 이자율 개념이 있다. 표면금리는 채권발행시 표시되는 금리로, 발행자가 지급하기로 약속한 금리이다. 그러나 실제 유통시장에서 채권가격은 금리수준과 발행자의 신용도에 따라 다른 가격으로 거래된다. 따라서 투자자가 발행시장이 아닌 유통시장에서 채권을 매수하거나 매도할때는 유통수익률로 수익률이 결정된다.

- 채권의 경우 매매차익에 대해서는 세금이 붙지 않지만, 표면금리에 따라 세금이 부과되기에 유통수익률이 같다면 표면금리가 낮은 채권에 투자하는 것이 세후 수익면에서 유리하다.

- 은행에금의 경우 이자전체에 대해 세금이 붙지만, 채권의 경우 보유기간 동안의 이자만 세금이 붙고 매매차익에 대해서는 세금이 붙지 않기에 은행예금보다 실질적으로 수익률이 많이 높게 된다.

3) 증권사를 이용하라

- 금융채의 경우 은행에서는 '발행금리' 기준으로 판매하지만, 증권사는 '유통수익률' 기준으로 판매한다. 일반적으로 발행금리가 유통수익률보다 낮기에 증권사에서 채권을 사는 것이 유리하다.

4) 특판상품을 이용하라

- 은행이나 금융기관에서 한시적으로 특판상품을 내놓듯이 채권도 특판상품이 있다.

5) 만기까지 보유하라

- 채권가격은 수시로 변하고, 이에 따라 매매차익이 발생한다. 그러나 채권수익률의 변화(이자율의 변화)는 예상하기 힘들다. 따라서 초보자는 만기까지 보유하는 전략을 우선으로 한다.

6) 국체 > 금융채 > 회사채 순으로 투자하라

- 국채는 안정성이 가장 높다. 또한 만기 10면 이상 국채는 분리과세가 가능해 거액 재산가의 경우 절세효과가 있다. 채권투자에서 고수익, 고위험의 법칙이 적용되는데, 회사채는 채권 중에서 가장 수익률이 높지만 또한 위험도 높다.

7) 첨가소화채권(소액채권)은 증권사에 팔아라

- 주택이나 자동차를 구입할 때 사는 채권인 첨가소화채권은 일단 보유할 지 매도할 지 판단해야 하며, 매도를 한다면 증권사에 파는 것이 유리하다.

- 첨가소화채권은 매입필증만 받으면 바로 증권사에 입고하여 장내 매매을 하는 방식으로 처리한다. 지역채권의 경우는 증권사마다 처리하는 지역채권이 다르므로 유의해야 한다.

8) 채권형 펀드도 대안이다

- 채권직접 투자가 어렵다면 간접투자인 채권형 펀드에 가입한다.

9) 금리예측을 해라

- 금리예측은 사실상 주가예측처럼 성공확률이 50%가 안된다. 따라서 초보자의 영역은 아니다.

10) 틈새 채권시장을 공략하라

- 후순위채권(5년이상 장기채권이며, 중도해지 불가능), 전환사채(CB)나 신주인수권부사채(BW) 등에 관심을 갖는다.

출처 : 채권으로 부자되기, 박정일








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Posted by sunnysky
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일반적으로 회사채는 채권 중에서도 가장 수익률이 높다. 그러나 수익률이 높다는 것은 상대적으로 투자위험 또한 높다는 것이기에 회사채에 투자할 때는 국고채나 금융채에 투자할 때보다 더 신중을 기해야 한다.

1) 발행회사의 신용등급을 살펴보라.

- 신용등급 BBB 수준 (투자적격 최하등급) 이상된 회사채를 선택하라. 회사채는 장외시장에서 거래하는 경우 매매수수료가 없다.

2) 만기가 짧은 채권에 투자해라.

- 아무래도 회사는 우리가 모르는 리스크들이 많기 때문에 만기가 긴 채권보다는 짧은 채권에 투자하는게 유리하다.

3) 표면이자가 낮은 채권에 투자하라.

- 이자소득세를 절약하기 위해서는 같은 유통수익률이라도 표면이자가 낮은 채권이 유리하다.

4) 무조건 높은 수익률을 추구하지 마라.

- 높은 수익률로 회사채를 발행한다는 것은 그만큼 신용도나 재무구조가 안좋다는 이야기이다. IMF 당시 많은 기업들이 부도가 나고 그 이후에도 카드채 사태와 최근 금호 그룹 채권 문제 보았듯이 아무리 잘 알려진 기업과 그룹이라도 회사채는 늘 리스크가 존재한다.

5) 분산투자 해라.

- 한 회사의 회사채에만 투자하기보다 여러 회사에 나누어 분산투자하는 것이 정석이다.

6) 거래량이 많은 회사채를 거래하라.

- 회사채 중에는 거래가 잘 안되는 것이 많다. 따라서 평소 거래가 많이 되는 회사채 위주로 투자해야 환금성에서 문제가 없다. 다만 만기까지 가지고 갈 것이라면 거래양에 상관 없다.









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Posted by sunnysky
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투자는 기본적으로 위험을 안고 높은 수익을 추구할 것이냐? 아니면 위험을 회피하고 안정적인 수익을 추구할 것이냐? 둘 중 하나를 고르는 선택의 문제이다. 

수익과 위험은 늘 비례하기에 어느 한쪽을 선택할 경우 다른 쪽은 포기해야 한다. 즉 은행의 정기예금은 손실이 없지만, 반대로 수익성은 낮다. 주식투자나 파생상품 투자의 경우 손실 위험은 높지만 반대로 수익이 크다.

따라서 성공적인 투자를 위해서는 수익과 위험과의 관계속에서 나에게 맞는 투자안을 선택하는 것이 핵심이다.

결론적으로 투자를 결정할 때 고려해야할 세가지 요소는 안정성, 수익성, 환금성으로 요약할 수 있다.

채권 투자는 이 세가지 요소에 비추어 볼 때 매우 훌륭한 투자수단이라는 것을 알 수 있다.

1) 채권투자는 주식투자보다 안전하다.

채권투자의 위험은 크게 원리금을 회수하지 못할 위험과 가격 변동 위험 두가지로 구분된다. 그러나 이 두가지 위험이 실제로 발생하는 경우는 주식투자의 위험보다 훨씬 낮다. 반면 채권투자는 화폐가치의 하락위험(인플레이션 위험)이 있다.

2) 채권투자의 수익률은 물가상승률 이상이면 된다.

과연 얼마만큼의 수익률을 올려야 하는가? 하는 물음에 대해서 모든 사람들은 많으면 많을수록 좋다고 대답할 것이다. 그러나 수익률이 높으려면 그만큼 위험을 부담해야 한다. 따라서 위험을 최소화하면서 달성할 최소한의 수익률은 어느 정도 인가를 물어본다면 그것은 바로 적어도 물가상승률(실질금리) 이상은 되어야 한다는 것이다. 그래야 자산이 누적될 수 있다. 이런 면에서 채권투자는 적어도 물가상승률 이상의 수익률은 올려야 한다. 만약 그렇지 못한다면 채권투자는 수익률을 올려봐야 결과적으로 손실인 셈이다.

3) 채권의 환금성은 다소 떨어진다.

주식은 매도 후 3영업일째 현금화가 가능한데 비해서 채권은 당일결제이므로 당일 현금화가 가능하지만, 채권 유동성은 아무래도 주식보다 떨어지기에 즉시 거래하지 못할 위험이 있다.

참고서적 : 채권으로 부자되기, 박정일








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1) 안정성 

- 국가가 원리금을 보증하는 국채가 은행예금보다 더 안전한다. (은행에금은 5천만원까지만 보장)

2) 수익성

- 이자율 : 구조적으로 채권수익률은 은행 정기예금보다 수익률이 높을 수 밖에 없다. 은행의 자금조달비용에는 예금지급준비금과 예금보험료 등이 들어가 있어 조달비용이 늘어난다. 일반적으로 국채 수익률은 시중은행 정기에금 이자보다 높고, 회사채 수익률은 저축은행 정기예금 수익률 보다 높다.

회사채 > 저축은행 정기에금 > 국고채 > 시중은행 정기예금

- 재투자수익률 : 은행이자는 1년만기 이후 지급되지만, 회사채 등은 3개월마다 이자가 지급되므로 채권투자가 재투자수익률이 더 높기 때문에 결과적으로 수익률이 높다.

- 시세차익 : 은행예금은 금리가 떨어지건 오르건 약정된 수익만 얻지만 채권은 시세차익이 가능하다.

3) 환금성 

- 환금성은 은행이 좋다. 만기 이전이라도 언제든지 해지하고 환급할 수 있지만 채권의 경우 거래가 안되면 환금에 어려움을 겪을 수 있다.

출처 : 채권으로 부자되기, 박정일

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5. 신용등급

□ 예금은 5천만원까지 예금보호공사의 원리금 지급보증을 받으나 채권은 예금자 보호대상이 아님.

    - 국공채는 국가가 발행하거나 보증하기 때문에 무위험채권으로 금액에 상관없이 가장 안전함.

    - 회사채등은 무위험채권이 아니더라도 신용평가사가 신용등급을 부여하기 때문에 안정성을 
      체크할 수 있음.

      . 투자등급은 AAA, AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB- 등급으로 분류됨.
        → A+ ~ A- 등급의 회사채에 투자하면 통상 정기예급보다 안정적으로 높은 수익을 
           얻을 수 있음.

      . 신용등급이 높을수록 안전하고 위험이 낮기 때문에 채권 수익률이 낮음.

    - 한편 발행기업의 부도시에는 보유자산에 우선순위가 있어 주식보다 먼저 보호를 받기 때문에
      대체로 원금 전부는 아니더라도 일부에 대해 상환을 받기도 함.

※ 예금보다 채권을 투자하는 이유

□ 채권은 예금처럼 만기까지 고정적인 현금흐름을 가진 안전자산임에도 증권이므로 높은 수익을 
    얻을 수 있음.

    - (안정성) 예금은 5천만원까지만 보호됨에 비해 국공채는 금액에 상관없이 안전하며, 국공채가
      아니더라도 신용등급을 확인해서 투자위험을 감소시킴.

    - (수익성) 투자등급 이상의 우량회사채는 예금금리보다 높은 수익률을 제공하고, 낮은 표면금리를
      이용해서 세후수익률을 높임.

    - (유동성) 투자기간 중 수익률이 하락하면 만기전에 매도해서 수익을 실현하고 자금을 회수해서
      재투자도 가능함. 








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4. 표면금리

□ 표면금리란 발행자가 빌린 자금(액면금액)에 대해서 만기까지 일정한 주기로 지급하는 이자율임.

   - 채권발행시에 권면에 기재되기 때문에 만기까지 고정되며, 이표채는 주로 3개월 또는 6개월을
     주기로 이자를 지급함.

   - 표면금리는 채권수익률이 높은 경우에는 수익률 실현에 일부 기여하나, 채권수익률이 낮은 
     경우에는 채권가격이 상승하여 비싸게 매입하게 됨.

□ 예금은 이자율 전체에 과세함에 비해 채권은 채권수익률이 아닌 표면금리에 과세하기 때문에
    일반적으로 예금보다 세후 수익률에서 유리함. 따라서 낮은 표면금리를 가진 채권에 투자해서
    세후 수익률을 높임.

    

    * 표면 금리가 가장 낮은 채권A의 세후 수익률이 가장 높음








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3. 채권가격

□ 채권가격이란 '채권의 매매가격'으로 투자(매입)당시 현재가격이 바로 채권가격이 됨.

   - 현재가격은 만기까지 현금흐름을 채권수익률(할인율)로 할인해서 구하기 때문에 채권수익률로
     채권가격을 구함.

□ 만기까지 현금흐름을 채권수익률(할인율)로 할인하는 과정에서 "채권수익률과 채권가격이 
    반비례함"을 알게 됨.

   - 수학적으로 할인은 가치를 계속 낮추는 과정으로 채권수익률이 하락할수록 채권가격은 
     상승함. (매도해서 차익실현)

     

□ 채권은 증권이므로 주식처럼 매매차익을 얻을 수 있으며, 이 때에 "채권수익률과 채권가격이
    반비례함"을 이용

   - 채권에 투자할 때보다 채권수익률(할인율)이 하락하면 채권가격이 상승하기 때문에 
     만기전에 매도하여 차익을 실현함. 다만 거래가 활발한 채권에 투자해야 하고 투자당시 보다
     채권수익률이 상승하면 손실이 발생함에 유의해야 함.








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2. 채권수익률

□ 채권은 만기까지 고정적인 현금흐름(원리금)을 가진 자산이므로 오늘 수익률로 투자해서 만기까지 
   보유하면 투자에 따른 수익을 얻게 됨.

   - 따라서 채권수익률이란 채권에 투자해서 만기까지 보유시에 얻을 수익률로, 흔히 만기수익률
     (YTM : Yield to Maturity)라고 말함. 다시 말해 현재부터 미래(만기)까지의 "이자율" 개념으로 
     수익률로 미래가치(만기까지 현금흐름)을 계산함.

     

□ 채권에 투자(매입)하기 위해서는 매매가격을 알아야 함에도 제공되는 정보는 만기까지 현금흐름
   (미래가치)과 수익률에 한정됨. 따라서 현재가격에 수익률을 곱해서 미래가치를 알 수 있음을 
   착안하면, 역으로 수익률로 미래가치를 나누면 현재가격을 알 수 있음. 또한 채권수익률은 만기까지 
   현금흐름 즉 미래가치를 현재가격으로 할인하는데 쓰이기도 함.

   결국 채권수익률이란 만기까지 현금흐름을 현재가격으로 환산하는 할인률로, 구체적으로 
   "주기적으로 받는 이자와 만기에 받는 원금으로 이루어지는 현금흐름을 현재가격과 일치시키는
   할인율"이라고 말할 수 있음.

    

□ 채권수익률(할인율)로 현재가격을 구할 수 있으며, 시간이 흐름에 따라 가격이 변함을 고려하면
   채권수익률(할인율)도 가격변동에 영향을 받아 계속 변함.









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1. 채권의 투자수익 실현

□ 채권은 안전자산이므로 예금처럼 만기까지 보유하면 이자수입을 얻기 때문에 예금과의 비교가 용이

   - 채권은 수익률, 표면금리와 신용등급이 투자결정에 중요한 영향을 미치는 요소

   <채권과 예금의 수익,안정성>
 상품  투자금  수익  과세대상  안정성  중도상환
 채권  투자원금  수익률  표면금리  신용등급  만기전 매도
 예금  가입원금  이자율  이자율  예금자보호  이자포기
* 채권은 만기전에 매도하면 매매차익외에 손실 가능성도 있음.

    - 채권 수익은 수익률과 표면금리에 따라 결정되며, 채권은 예금자 보호를 받지 못하나 
       신용등급을 통해서 안정성을 확인할 수 있고  본질상 증권이므로 주식처럼 거래소등 유통시장에서
       만기전에 매도하여 매매차익을 얻을 수 있음.

□ 채권 투자시 수익률을 많이 참고하므로, 수익률의 이해가 우선되어야 하고 표면금리와 신용등급의
   이해도 필수적임.








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Posted by sunnysky


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