화창한 하늘 아래

투자종목 선정을 위한 초간단 적정주가 공식


※ 시간을 이기는 주식투자 불변의 법칙(2017 개정판, lovefund 이성수 지음)의 p190~204 내용을 요약했습니다. (저자 블로그: http://deathornot.tistory.com/)


저자가 소개하는 초간단 적정주가 산정방법은 아래 세가지입니다.


- 적정주가1 : EPS(예상치) * 10


. EPS(예상치)는 전년 대비 순이익 성장율을 최근 분기 EPS에 곱하여 추정해도 되지만 네이버와 같은 포털 사이트에서 해당 연도 추정치를 조회할 수 있습니다. 

. 예를 들어 삼성전자 2018년 EPS 추정치는 네이버 종목분석을 보면a 아래와 같이 6,657원입니다. 따라서 적정주가1은 66,570원입니다.


- 적정주가2 : BPS


. BPS값 자체를 적정주가로 간주합니다. 즉 삼성전자 2017년 BPS 30,427원을 적정주가2로 정합니다.


- 적정주가3 : 매출액성장율(% 제외) * EPS(예상치)


. 매출액 성장율은 전년 동기대비 성장율로서 만일 20% 성장했다면 EPS(예상치) * 20 으로 계산합니다.

. 삼성전자 2017년 매출액 성장율은 18.7%이므로 6,657원 * 18.7 = 124,485원을 적정주가3으로 산정합니다.

이상에서 구한 적정주가1,2,3을 기준으로 삼성전자 적정주가 범위를 보면 다소 폭 넓게 30,427원 ~ 124,485원으로 나옵니다.

초간단 공식이므로 적정주가 범위가 대략적이지만, 46,000원 정도인 현 주가가 낮은 수준에 있다는 정도는 추론 가능하다고 봅니다.



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투자종목 선정을 위한 PER, PBR 간단 설명


※ 시간을 이기는 주식투자 불변의 법칙(2017 개정판, lovefund 이성수 지음)의 p175~183 내용을 요약했습니다. (저자 블로그: http://deathornot.tistory.com/)


저자는 투자종목 선정을 위한 투자지표로 EPS, BPS 및 PER, PBR을 간략히 소개하고 있습니다.


- EPS는 회사 수익이 한 주당 얼마 정도 가치가 있는지 나타내는 지표로 (순이익 / 주식수)로 계산합니다. 순이익 계산시에는 포괄손익계산서의 단기순이익이 아닌 지배주주순이익 값을 사용합니다.


- BPS는 회사 자산이 한 주당 얼마 정도 가치가 있는지 나타내는 지표로 (자기자본 / 주식수)로 계산합니다.


- PER은 (주가 / EPS)로 계산하고 PBR은 (주가 / BPS)로 계산합니다.


투자종목 선정시 계산된 PER, PBR 값을 시장 평균 PER, PBR 값과 비교하여 시장 평균 대비 높은 수준인지 낮은 수준인지를 판단합니다. 


시장 평균 PER, PBR은 한국거래소 사이트(http://www.krx.co.kr/) 등에서 쉽게 찾아 볼 수 있습니다. (한국거래소 사이트 > 통계 > 지수 > 주가지수 > PER 추이 또는 PBR 추이 메뉴)


위 조건은 투자종목을 고를 때 사용하며 실제 매매시에는 현 주가의 고평가, 저평가 여부를 판단해야 합니다.




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투자종목 선정을 위한 재무지표 5가지

 

※ 시간을 이기는 주식투자 불변의 법칙(2017 개정판, lovefund 이성수 지음) p159~174 내용을 요약했습니다. (저자 블로그: http://deathornot.tistory.com/)

 

가치투자를 표방하는 저자는 투자종목 선정을 위한 재무지표로 부채비율, 유동비율, 유보율, 매출액성장률, ROE 를 언급하며 각 지표의 기준을 아래와 같이 제시합니다.


 - 부채비율 100% 미만

 - 유동비율 200% 이상

 - 유보율 500% 이상

 - 매출액성장률 5% 이상

 - ROE 5% 이상


각각의 기준의 의미는 다음과 같습니다.

 

1. 부채비율 100% 미만

 

부채비율은 (부채총계 / 자본총계) * 100 으로 계산합니다. 부채비율 100%자기가 갖고 있는 돈(자본)으로 부채를 모두 감당할 수 있다는 의미입니다.

 

2. 유동비율 200% 이상

 

유동비율 계산식은 (유동자산 / 유동부채) * 100 입니다. 유동비율 200%이라 함은 1년안에 현금화 할 수 있는 자산(유동자산) 1년안에 갚아야 할 빚(유동부채) 2가 된다는 의미입니다.

 

3. 유보율 500% 이상

 

유보율은 (이익잉여금 + 자본잉여금) / 납입자본금 * 100 으로 계산합니다. 유보율이 높다는 것은 기업이 사업을 하면서 남은 이익을 꾸준히 쌓아 왔다는 의미로 그만큼 해당 기업이 지속적으로 이익을 창출하고 있음을 의미합니다.

 

4. 매출액성장률 5% 이상

 

매출액 성장률은 기업이 성장하고 있다는 것을 의미하며 (당기매출액 - 전기매출액) / 전기매출액 * 100 으로 계산합니다.

 

5. ROE 5% 이상

 

ROE는 기업이 자기자본 대비 얼마나 이익을 내고 있는지를 판단하는 기준으로 안전자산인 국채 금리( 2% 내외) 대비 2~3배 수준이 되어야 합니다.

 

이상의 조건들은 투자종목을 선정하기 위한 재무관점의 기준이며

실제 매매시에는 현 주가가 기업가치 대비 고평가 또는 저평가 인지를 판단해야 합니다.



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상승미소 베트남 경제 전망


상승미소님의 베트남 경제 전망 관련 동영상입니다.


어느 한 나라의 투자 여건을 판단할 때 경제 성장율, 무역수지 흑자여부, 외환보유고, 국제 역학관계, 인구 구조 측면에서 봐야 한다고 합니다. 결론적으로 이러한 기준으로 보면 베트남은 향후 20 ~ 30년간 계속 성장할 것으로 보고 있습니다.


- 경제 성장율

. 베트남의 2016년 GDP는 2010년 대비 두배 성장했으며 2016년 이후 매년 6% 성장을 하고 있음

. 특히 공업과 건설부분은 최근 9% 성장하고 있어 차근 차근 성장하고 있다고 볼 수 있음


- 무역수지 흑자여부

. 2015년 외환보유고 증가가 마이너스로 되었으나 2016년 이후 3년 동안 무역수지 흑자로 인해 외환보유고 증가가 플러스로 유지하고 있음

. 해외 자본이 계속 들어오고 있어(즉 자본수지 흑자로 인해) 투자환경이 좋아지고 있음


- 외환 보유고

. 현재 베트남 동화의 달러당 환율은 현재 23,000동으로 충분히 평가절하되어 있고 외환보유고는 GDP 대비 25% 수준이고 대외부채는 GDP 대비 26%로 상당히 안정적임

. 외환 보유고가 늘어남에 따라 현재 6.25%인 기준금리를 더 낮출 수 있고 이로 인한 자산시장 활성화가 예상됨


- 국제 역학관계

. 2017년 대미 무역흑자는 338억달러로(우리나라는 229억 달러) 대미 무역흑자국 중 5위에 위치하고 있지만 미국과 무역분쟁이 없음

. 그 이유는 미국이 중국을 견재하기 위해 베트남을 키우고 있기 때문임 (마치 공산주의 확산에 맞서 미국이 우리나라를 키웠듯이)


- 인구 구조

. 2017년 기준 베트남 인구는 9천5백만명으로 내수시장 규모로 충분하고 주축 인구가 20세~34세임(전체 인구의 26.4%)

. 이러한 인구가 40대가 될 때까지 경제는 계속 성장할 것임

. 한국의 경우 주축 인구는 40대 후반에서 50대인 것과 비교하면 베트남은 한국의 약 30년 전으로 보면 됨

. 즉 현재 베트남에 투자하는 것은 1988년경 한국에 투자하는 것과 다를바 없음



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