올웨더 포트폴리오, 거인의 포트폴리오 내용 중에서
거인의 포트폴리오 : 월급을 쪼개서 경제적 자유를 만드는 23가지 전략 (강환국 저)에 나오는 내용 중 올웨더 포트폴리오 관련 내용이다. 이 책에서는 다양한 자산배분 전략을 소개하고 있다. 그 중 하나가 올웨더 포트폴리오이다. 책 내용 중 정적 자산배분까지는 잘 따라갔는데 동적 자산배분 부터는 내용이 어려웠다.
먼저 올웨더 포트폴리오에서 말하는 경제 순환별 자산군은 아래와 같다. (거인의 포트폴리오 202p)
- 물가상승, 경기상승 (호황) : 개발도상국 주식, 국제 부동산, 금, 원자재, 개발도상국 채권, 물가연동채
- 물가상승, 경기하락 (인플레이션) : 금, 원자재, 개발도상국 채권, 물가연동채, 현금
- 물가하락, 경기상승 (디플레이션) : 선진국 주식, 선진국 부동산, 선진국 중기국채, 선진국 회사채
- 물가하락, 경기하락 (불황) : 선진국 장기국채, 현금
이러한 경제 순환별 올웨더 포트폴리오 자산군별 비중에 대한 예시이다. 이 책에서는 자산의 예시로 ETF를 제시했는데 책에서 언급한 ETF 외 유사한 ETF 도 추가해 보았다. (거인의 포트폴리오 210p)
1. 미국 주식 12%
- SPY SPDR S&P 500 ETF Trust
- SPLG SPDR Portfolio S&P 500 ETF
- IVV iShares Core S&P 500 ETF
- VOO Vanguard S&P 500 ETF
2. 미국외 선진국 주식 12%
- EFA iShares MSCI EAFE ETF
- IEFA iShares Core MSCI EAFE ETF
3. 신흥국 주식 12%
- EEM iShares MSCI Emerging Markets ETF (한국 미포함)
- IEMG iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (한국 미포함)
- VWO Vanguard FTSE Emerging Markets ETF
- SCHE Schwab Emerging Markets Equity ETF
- SPEM SPDR Portfolio Emerging Markets ETF (한국 미포함)
4. 원자재 7%
- DBC Invesco DB Commodity Index Tracking Fund
- PDBC Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 ETF
- BCI abrdn Bloomberg All Commodity Strategy K-1 Free ETF
5. 금 7%
- GLD SPDR Gold Shares
- GLDM SPDR Gold MiniShares Trust
- IAU iShares Gold Trust
- IAUM iShares Gold Trust Micro
6. 미국 제로쿠폰 장기국채 18%
- EDV Vanguard Extended Duration Treasury ETF
- TLT iShares 20+ Year Treasury Bond ETF
7. 물가 연동채 18%
- LTPZ PIMCO 15+ Year US TIPS Index ETF
- TIP iShares TIPS Bond ETF
VTIP Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF
8. 미국 회사채 7%
- LQD iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF 0.14%
- SPLB SPDR Portfolio Long Term Corporate Bond ETF 0.04%
- VCLT Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF 0.04%
9. 신흥국 채권 7%
- EMLC VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF 0.30%
- EMB iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF 0.39%
※ 올웨더 포트폴리오 대한 내용은 코리얼티USA 라는 블로그의 올웨더 포트폴리오 투자 전략 (장단점, ETF 비율, 후기 등) 글 내용도 참조함.
디플레 전쟁 : 시나리오별 자산배분 전략
* 홍춘욱님의 디플레 전쟁 305~327p에 나오는 내용으로 노르웨이 석유기금, 한국 국민연금, 일본 국민연금의 자산배분 전략을 벤치마크한 포트폴리오 예시이다.
1. 노르웨이 석유기금 자산배분 전략
- 자산 비중 : 주식 62%, 채권 36%, 대체자산 2%
- ETF로 구성한 추종 포트 폴리오
. 주식 : KODEX 선진국MSCI World, ARIRANG 신흥국MSCI(합성 H) 각각 동일 비중
. 채권 : TIGER 미국채10년선물, KOSEF 국고채10년 각각 동일 비중
. 대체자산 : KODEX 골드선물(H)
- 주식 비중이 높으므로 글로벌 주식시장이 부진한 시기에는 손실을 입을 위험이 있고 변동성이 크다. 따라서 아직 투자기간이 많이 남아 있는 2030세대에 적합할 것으로 보인다.
- 변동성을 낮추기 위해 리벨런싱이 필요하다. 리벨런싱은 주식과 채권 등 핵심 자산에 대한 배분 비율을 일정 수준에서 관리하는 것, 즉 자산 편입 비중을 재조정하는 것을 말한다.
2. 한국 국민연금 자산배분 전략
- 자산 비중 : 주식(국내 19.1%, 해외 13.8%), 채권(국내 52.0%, 해외 4.2%), 대체투자 10.5%, 단기자금 0.5%
- ETF로 구성한 추종 포트 폴리오
. 주식 : TIGER 200, KODEX 선진국MSCI World 각각 해당 비중대로
. 채권 : KOSEF 국고채10년, TIGER 미국채10년선물 각각 해당 비중대로
. 대체투자 : KODEX 골드선물(H)
. 단기자금 : KODEX 단기채권
- 전체 자산의 1/3 정도를 해외 자산(대체투자 포함)으로, 절반 정도를 채권에 투자함으로써 안정적 수익률 관리 가능하다.
- 다만 채권 투자 비중이 높으면 과거처럼 채권금리가 급락하는 상황에서는 돈을 벌 수 있지만, 채권금리가 일정 수준(1%) 이하에서 정체될 경우 수익률이 떨어질 수 있다. 물론 채권 비중이 높으므로 노르웨이 석유 기금 포트폴리오 보다 변동성이 낮고 수익률은 안정적이다.
3. 일본 국민연금 자산배분 전략
- 자산 비중 : 주식(일본 15.9%, 해외 15.0%), 채권(일본 53.4%, 해외 10.7%), 단기자산 5%
- ETF로 구성한 추종 포트 폴리오
. 주식 : 한국 TIGER 200, 해외 KODEX 선진국MSCI World 각각 해당 비중대로
. 채권 : 한국 KOSEF 국고채10년, 해외 TIGER 미국채10년선물 각각 해당 비중대로
. 단기자산 : KODEX 단기채권
- 채권에 집중하는 전략으로 노르웨이 석유기금, 한국 국민연금 대비 가장 보수적으로 운용하는 전략이다. 안정적 성과 뿐만 아니라 변동성 또한 대단히 낮다. 따라서 안정성을 추구하는 성향의 투자자에게 적합하다.
책에 나온 자산배분 전략은 예시일뿐 투자자 스스로 본인에 맞는 답을 찾아가야 한다.
3% 시그널, 분기별 절차 5단계
※ 제이슨 켈리 '3% 시그널'의 232 ~ 237p에 나오는 내용으로 분기별로 수행해야 하는 5단계 절차에 대한 설명입니다.
1단계) 지난 분기 말의 주식 잔고에 증가율 목표인 3퍼센트에 해당하는 1.03을 곱한 다음, 그 결과에 분기별 납입액의 절반을 더하여 기준선을 정한다.
가령 지난 분기의 최종 주식 잔고가 1만 2,843달러, 현재 분기에 660달러를 추가 납입했다면 다음과 같은 계산이 나온다.
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- 해당 분기의 3퍼센트 증가 목표치: $12,845 * 1.03 = $13,230 - 분기별 납입액의 절반: $660 / 2 = $330 - 해당 분기의 신호선: $13,230 + $330 = $13,560 |
2단계) 기준선에서 현재 주식 잔고를 뺀다. 결과가 양이면(즉 기준선이 크면) 매수하고 0에 가까우면 보유하고, 음이면(즉 주식잔고가 크면) 매도한다. 주식 매매 수량은 기준선과 차이 값을 주식펀드의 가격으로 나눠서 정한다.
주식 잔고가 1만 2,976달러이고 주식펀드 가격이 49.17달러인 경우 1단계에서 나온 신호선에 따른 계산은 다음과 같다.
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- 주식펀드 매수액: $13,560 - $12,976 = $584 - 주식펀드 매수 수량: $584 / 49.17 = 11.88 ≈ 19주 |
주식 잔고가 1만 4,110달러(매도 신호)이고 주식 펀드의 가격이 53.47달러이면 아래와 같다.
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- 주식펀드 매도액: $14,110 - $13,560 = $550 - 주식펀드 매수 수량: $550 / 53.47 = 10.29 ≈ 10주 |
3단계) 주식펀드 매수 신호가 나오면 주문에 필요한 금액만큼 채권펀드를 매도한다. 주식펀드 매도 신호가 나오면 매도한 금액으로 채권펀드를 매수한다.
2단계에서 주식펀드 584달러를 매수해야 할 때 채권펀드 매도 수량은 다음과 같다. (채권펀드 가격: 11.83달러)
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- 채권펀드 매도 수량: $584 / 11.83 = 49.37 ≈ 50주 |
4단계) 주식펀드 매도 신호가 나오면 채권펀드 비중이 재조정 기준인 30% 미만인지 확인한다. 만약 30% 이상이라면 초과 잔고를 다음 번 주식펀드 매수 신호 시 주식펀드로 옮겨서 채권펀드 20%를 맞춰라.
5단계) 주식펀드 매도 신호가 나오더라도 SPY(S&P500 추종 ETF)가 이전 2년 동안의 고점에서 30% 넘게 하락했는지 점검한다. (우리의 경우 KOSPI200 추종 ETF로 대치하면 될 듯 함) 만약 그렇다면 '30% 하락 버티기' 국면에 진입하여 다음 번 나오는 4번의 매도 신호는 무시한다. (약세장에서 투자금을 매도 하지 않음으로써 뒤이은 반등장에서 수익을 더 얻을 수 있기 때문임)
